铅酸电池巨头天能动力的“赢者诅咒”：锂电池业务陷入困境

本文摘要：前言：作为我国仅次于的铅酸电池生产企业，张天任一手创立的天能动力曾多次企图减缓锂电池业务的发展，但是三年来的尝试证明，天能锂电业务早已陷于了困境。诺贝尔经济学奖获得者理查德˙塞勒在著作《赢者的恶魔》中说道，大公司是市场上的赢家，赢家就往往不会过分轻视，总指出自己比市场上的其他参与者辨别更加精确，明明在市场竞争中落败了，最后却落到了一个败局，这个悖论就叫作赢者的恶魔。这就是中国仅次于的电池生产企业天能动力董事长张天任目前遇上的问题。

前言：作为我国仅次于的铅酸电池生产企业，张天任一手创立的天能动力曾多次企图减缓锂电池业务的发展，但是三年来的尝试证明，天能锂电业务早已陷于了困境。诺贝尔经济学奖获得者理查德˙塞勒在著作《赢者的恶魔》中说道，大公司是市场上的赢家，赢家就往往不会过分轻视，总指出自己比市场上的其他参与者辨别更加精确，明明在市场竞争中落败了，最后却落到了一个败局，这个悖论就叫作赢者的恶魔。这就是中国仅次于的电池生产企业天能动力董事长张天任目前遇上的问题。

8月10日，一则并未引发普遍留意的公告指出，作为我国仅次于的铅酸电池生产企业，张天任一手创立的天能动力曾多次企图减缓锂电池业务的发展，但是三年来的尝试证明，天能锂电业务早已陷于了困境。天能动力公告称之为，公司将以1.27亿元并购管理层持有人的浙江天能能源科技股份有限公司(下称天能能源)合计40%股权。天能能源是天能动力旗下分担锂电业务的载体。

三年前，张天任对天能能源抱有相当大的期望。为了唤起团队的活力，天能能源开始展开管理层股权改革。

2016年，还包括张天任在内的管理层以1.14亿大股东天能能源40%股权。按照张天任的规划，天能能源拆分后，第一步是展开管理层股权升格，第二步考虑到引入战略投资者，第三步重返国内上市。

意味着过了三年，管理团队就失去了信心因为倒闭，两年亏掉1.7亿元后，天能动力以11%左右的溢价买入了管理层的股份，管理层顺利逃离。天能错失最佳转入锂电池机会这又是一例铅酸电池企业转型锂电池业务的故事。1986年，张天任所在的浙江省长兴县一个村子筹办了一个蓄电池工厂。

1988年，因倒闭，电池厂面对破产倒闭的危机，26岁的张天任拿着借给的5000元大胆地接掌了这块烫手山芋。2007年，张天任将天能动力顺利推向了香港主板，沦为中国电池第一股。有一种众说纷纭，天能多年来在铅酸电池行业构筑一起的壁垒并非是其品牌、技术，而是其可观的渠道体系。天能耕耘铅酸蓄电池30多年，早已创建了完备的营销体系，在全国有相似30万家的营销网点，这是令其同行业其他公司望尘莫及的仅次于的竞争力。

所以当全球仅次于的铅酸电池企业美国江森2005年转入中国市场的时候，找到这是一个无法攻下的壁垒。然而，在动力电池领域，曾毓群让这个壁垒过热了。在创立ATL十二年，并将ATL制成全球仅次于的聚合物电池供应商之后，中科院物理研究所博士曾毓群开始二次创业，2011年将ATL的汽车动力部门挤压出来，在福建宁德正式成立CATL，就是宁德时代新能源。

这位博士毅然决然杀进动力电池那一年，天能动力构建营业收入54.38亿元，同比快速增长44.9%，构建净利润为6.16亿元，同比快速增长77.9%，毛利率相似30%。但是6年以后，宁德时代顺利在A股上市，市值高达1500亿元。2017年这家独角兽公司构建营业收入199.97亿元，同比快速增长逾34%;构建净利润39.72亿元，同比快速增长31.4%;毛利率高达36.2%;动力电池出货量高达12GWh，位居全球第一。2017年天能动力虽然构建营业收入269亿元，同比快速增长25.2%;但是毛利率仅有为13.0%，同比叛0.8个百分点;归属于股东净利11.78亿元，同比快速增长37.3%。

截至目前，天能动力市值只有100亿元左右，仅有为宁德时代的1/15。7年时间，不足以转变一切。张天任很早已意识到动力电池的辽阔前景，天能能源正式成立于2004年，最初主要研发生产镍氢电池，2008年左右开始转入锂电池业务领域。

2013年，张天任在天能动力明确提出一稳三慢战略务实发展电动自行车电池，减缓发展新能源汽车锂电池、微型电动汽车电池及废旧电池重复使用业务。2015年，产业环境的巨大变化加快了他的布局。

那一年，我国新能源汽车呈现出爆发式快速增长，产量37.9万辆，同比快速增长3.5倍，当年11月，新能源汽车产销量在整体汽车行业里的占比首次突破1%关卡。当年，中国月沦为全球仅次于的新能源汽车的增量市场。2014年到2015年，中国新能源汽车市场忽然繁华一起。乐视、小鹏汽车、蔚来汽车等新造车势力忽然拥进这个充满著极大想象力的蓝海。

锂电业务遭遇赢者恶魔根据见的理解，天能锂电业务遭遇困境，主要归咎于三个方面原因：一是不受市场整体环境影响，补贴退坡;二是赢者恶魔，原本的铅酸电池大哥身份并不意味著在锂电池方面有优势，终究沦为妨碍;三是质量品质不存在一些问题。熟知天能集团的多位人士说道：赢者恶魔是最主要的原因。2015年11月23日，天能动力公告，计划将锂电池业务拆分重返国内上市。

根据野村证券2015年11月份公布的报告，目前天能锂电池生产能力1.25GWH，当时名列中国第6位。按照张天任的设想，天能能源拆分后，第一步是展开管理层股权升格，此举将唤起新的团队活力，第二步考虑到引入战略投资者，第三步重返国内上市。2016年初，张天任宣告公司新能源汽车锂电池业务已取得联交所拆分批准后，计划于2016年6月前在新三板上海证券交易所试水，中长期射击主板或中小板。在管理层股权之后，天能能源管理团队曾多次认识过数家投资机构，最后不了了之。

按照天能的设想，不融资，公司某种程度可以必要上市。在转型之前，2013年和2014年，天能能源净利润分别为1230万元、1269万元，但是2016年和2017年，天能能源合计经常出现了1.6亿元亏损，到2017年底公司净资产只有区区1.16亿元。

截至去年年底，天能锂电池电芯及pack有效地生产能力2.5GWh，出货量只有1GWh。在2017年动力电池出货量名列前十位中，天能锂电的影子都没见着。2017年全年动力电池出货量前五大锂电池企业市场份额为67%熟知天能能源的人说道，公司对锂电池抱有的期望值很高，但实质上在资源方面，或许未给与充足的反对，却是铅酸蓄电池占到意味著的主导地位。

2017年，锂电池业务销售收入为12.23亿元，占到天能动力总销售收入比重仅有为4.55%。从天能大集团层面看，因为锂电池收益占比过于较少，作为公司最赚的传统铅酸电池业务团队，在公司正处于意味著的强势地位，毫无疑问获得了公司主要的资源反对。进退两难至于天能锂电陷入困境的第一个因素，是一个普遍现象数据表明，中国动力电池生产能力2016年超过101GWh，2020年将超过近250GWh，而对应市场需求方面，2016、2017年分别仅有27GWh、37GWh，而2020年也仅有101GWh。整体供应量是需求量的数倍，行业结构性生产能力不足极为相当严重。

尽管如此，动力电池行业并非全部失守。2018年上半年，宁德时代构建营业收入大约93.60亿元，与去年同期相比快速增长48.69%;构建归母净利润大约9.11亿元，与去年同期相比上升49.70%;构建扣非归母净利润大约为6.97亿元，比去年同期快速增长了36.55%。

公司整体毛利率仍然高达31.28%。根据中汽研数据，2018年上半年我国动力电池装机总量为15.45GWh，同比快速增长近150%，其中宁德时代以6.5GWh的装机量领先同业，市场占有率为42%。最后一个因素也许天能总有一天会否认，但是市场上的确相继经常出现一些质量问题的案例。

2016年11月17日，北京市门头沟邱大爷家中的锂电池发生爆炸，邱大爷的老伴因一氧化碳中毒被送到医院，抢救无效丧生。邱大爷控告电动轮椅的经销商及电池生产商天能能源，后因为缺少证据，经销商最后被被判赔偿金邱大爷87万元。2018年3月，上海的著名创意人、变态字发明者王国奎出售所含天能能源锂电池的电动车，在长时间电池过程中忽然发生爆炸发生爆炸，家中物件遭烧毁。双方最后达成协议了妥协。

无论是质量问题，还是战略问题，在原先可观体系内，在一个新的领域企图产卵出有一家独角兽公司，完全不太可能已完成，不是所有的公司都像腾讯那样最后产卵出有微信。福建新的首富、宁德时代创始人曾毓群深谙此道，所以他冷静将ATL的汽车动力部门挤压出来，创立了CATL，打开了独角兽之路。三年前，张天任指出天能能源管理层股权升格后，将不利于公司的将来发展。

三年后，天能动力将管理层股权全部交还。张天任掌控的天能动力董事会指出，此次股权买入后，天能能源将更加有效地的提供集团内部资源，以便增进公司发展。对于这次买入，小股东甚有微词，雪球网友happyinvestor1说道：赚到了是自己的，赢了就溢价卖给上市公司，非常感谢张天任这样对待我们小股东。

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